Una fiammata in avvio e il rendimento del Btp decennale italiano è arrivato a toccare, per la prima volta da novembre 2012, la soglia del 5% in un contesto di vendite generalizzate sul mercato obbligazionario, messo sotto pressione dalla prospettiva di un lungo periodo di tassi alti. Con la Fed che, già nella riunione del primo novembre, è attesa ad un nuovo ritocco.
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L'andamento dei mercati
Una scossa momentanea ma anche il segnale di una tensione non più sottotraccia con i mercati che hanno archiviato la seduta all'insegna della volatilità. Londra ha chiuso in calo dello 0,77%, Francoforte invece ha guadagnato lo 0,1% e Parigi si è fermata sulla parità mentre Milano ha perso un marginale 0,17%. Un andamento in cui i titoli tecnologici, dei media e dei servizi di pubblica utilità hanno sovraperformato mentre retail ed energia sono rimasti indietro.
Dunque, dopo l'iniziale exploit, i rendimenti in linea generale sono tutti scesi con il Btp che a fine giornata si è assestato al 4,8%, mentre lo spread con il Bund ha segnato quota 194 punti. A contribuire anche la presidente della Bce, Christine Lagarde, che ha reiterato la convinzione che l'attuale livello dei tassi sia sufficientemente restrittivo e in grado di riportare l'inflazione al target del 2%. A cui ha fatto eco la "colomba" Mario Centeno, secondo cui c'è l'aspettativa ragionevole che il ciclo rialzista sia concluso. Mentre gli indici pmi dell'Eurozona di settembre hanno dato timidi segnali di ripresa salendo a 47,2 punti, più dei 47,1 punti previsti, contro i 46,7 punti di agosto. Nei fatti l'attesa per una fase di tassi alti che si protrarrà più a lungo sta svalutando il mercato obbligazionario, con il rischio di effetti a catena che potrebbero minacciare la stabilità dei listini.
Lo scenario americano
Non hanno aiutato i solidi dati di martedì sul mercato del lavoro americano, con le aziende che ad agosto offrivano 9,6 milioni di posti, più delle attese: le scommesse per un nuovo rialzo della Fed a dicembre sono così salite sopra il 50%. All'incertezza generale si è aggiunto, negli ultimi giorni, il caos al Congresso statunitense, con la sfiducia allo speaker della Camera, Kevin McCarthy finito nel mirino di alcuni deputati repubblicani in un momento cruciale come quello del dibattito sul bilancio federale. La legge di bilancio americana, infatti, deve essere approvata entro metà novembre ma ora, con l'attuale vuoto di potere, anche quel termine è a rischio.
In questo contesto sono anche da monitorare con attenzione due dati sotto le attese. Da una parte, gli 89mila posti creati a settembre dal settore privato Usa rispetto alle previsioni degli analisti di 150mila e, dall'altra, gli ordini di beni durevoli saliti ad agosto dello 0,1% ( su una scommessa di +0,2%).
Il rendimento del Btp Valore
Nonostante la situazione impegnativa il collocamento del Btp Valore ha ancora tenuto bene. Al terzo giorno le sottoscrizioni si sono fermate a 3,58 miliardi di euro, per un saldo che dall'inizio del collocamento sfiora i 13 miliardi. Non si è fermato, dunque, l'apprezzamento dei piccoli risparmiatori, ai quali il titolo è rivolto e che fa leva su una cedola più frequente (trimestrale) e un rendimento medio annuo del 4,36% lordo che si confronta con un rendimento dei Btp quinquennali attorno al 4,2 per cento.
